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进入2021年以来，A股持续上演“冰与火”之歌，主要股指多数上涨,个股却涨少跌多,市场处于“大部分海水，小部分火焰”的分化态势中，此前走强的成长板块内部也出现分化，个人投资者想要掘金成长的难度系数加大。在炒股不如买基的共识下，通过投资大咖担纲的成长类基金来借基入市的投资者越来越多。 其中“成长一哥”、嘉实基金成长风格投资总监归凯就备受投资者青睐，赢得了超百万基民超500亿资产信任托付。截至去年四季度末，归凯目前管理的基金资产总规模达561.15亿元，是公募基金经理中顶流版的存在。归凯投研实力突出，拥有超13年证券从业经验、10年资金管理经验、5年基金管理经验。据Wind偏股型投资经理指数显示，截至2021年2月8日，归凯从2016年担任基金经理近5年来总回报达205.03%，折合年化回报达25.42%！嘉实泰和混合（2016年3月10日至今）任职回报223.68%%，嘉实新兴产业股票（2018年12月4日至今）任职回报214.26%。 在归凯眼里，一个好的平台对基金经理来说，非常重要。“我把研究团队比作中场球员，基金经理就是前锋。一个好的团队能为基金经理提供非常多的机会，或者说传出非常多的高质量的好球，这样子才有更大的发展空间。”归凯领衔，嘉实基金成长投资战队汇聚了多位能力出众的成员。 其中陈涛是CFA，西班牙ESADE商学院金融学硕士，曾就职于德勤会计事务所，2015年8月加入嘉实基金，历任新三板TMT研究员和互联网软件研究员，有扎实的行业研究和财务功底，同时有丰富的一二级市场实战经验。目前同归凯共同管理嘉实成长增强（001759）。 嘉实成长增强从2020年6月归凯接任以来，业绩提升明显。Wind数据统计，截至2021年2月8日，嘉实成长增强（自2020年6月3日至今）任职回报60.85%，超越基准回报43.40%；2020年嘉实成长增强年度收益率接近60%，达59.91%；今年来收益率也达12.04%，排名同类前1/10（195/1998）。 在归凯看来，成长和价值并不矛盾，“事实上我们所说的成长投资和价值投资，都是广义的价值投资，只是不同的估值和成长性匹配度。只要是基于公司基本面的投资，看公司的DCF现金流折现，那都是价值投资。” 归凯认为要分类的话，应该分为深度价值（deep value）和价值成长。深度价值更强调估值的均值回归，或者股票价格远低于公司的内在价值，更注重股票当前的低估值。而价值成长其实看重的是企业的质量和长期成长性，赚取企业业绩增长的钱。“我做成长股投资，比较关注成长的内生性、持续性和确定性，会更多从动态角度看估值的合理性。对估值也有严格的考量，并不会因为成长性好就可以纵容估值。” 归凯将自己的投资方法论总结为12个字：“先长期、后短期；先质量、后估值”。“先质量、后估值”代表着要去寻找市场上相对最优秀的公司。一要关注上市公司的商业模式；二要关注公司的护城河或核心竞争力；三要看公司所在行业的未来发展趋势。 在具体的选股操作层面，归凯指出，会坚持“先长期、后短期”的逻辑。要先考虑一个公司的中长期基本面，把长期问题想清楚了，再看短期的边际变化。“先长期、后短期”可以显著提高投资胜率，因为“押宝”中长期基本面优质的公司，最多只是“输时间”，大概率不会“输钱”。 展望后市，归凯表示，对A股市场中长期持乐观态度，认为中期成长风格有望总体占优，结构性机会显著。由于海外疫情仍未得到有效控制，全球经济仍面临巨大压力，受此影响，虽然中国经济复苏趋势明确，但仍处于弱复苏态势，国内流动性暂难显著收紧。而从中长期维度看，随着国内金融市场打破刚兑、居民资产再配置需求将有利于股票市场。虽然市场不排除阶段性震荡盘整，但中期看市场仍处于积极可为阶段。中长期看好四大投资方向——重点看好科技、大消费、大健康、先进制造四大领域的核心资产。
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发表于 2021-2-9 15:46:28